财经研究机构 CreditSights 表示，从信贷角度云顶集团最新公布的供股计划属正面消息，但同时指出，有关安排对信贷指标的改善幅度不大。
CreditSights 于周二发表报告指，是次供股集资目标为 12.5 亿马币（3.06 亿美元），标誌集团告别过往过度依赖债务融资的模式，是可喜转变，亦「反映股东愿意分担减低槓桿的压力」。
截至 2026 年 3 月 31 日，集团净借贷达 261 亿马币（64 亿美元），同时承担多项重大资本开支，包括透过云顶马来西亚，斥资 55 亿美元扩建纽约市云顶世界度假村；以及透过云顶新加坡，动用 50 亿美元改造圣淘沙名胜世界。
该研究机构解释，供股可将集团槓桿比率降低 0.2 至 0.3 倍，降至约 4.3 倍水平。
虽然云顶集团公布供股消息后，股价下跌约 20%，但 CreditSights 预计不会遇到股东反对。是次供股只须通过普通决议案，并获林氏家族大力支持；林氏家族持有 45.1% 股权，掌握大量投票权支持供股。林氏家族亦已承诺悉数认购其所佔份额，涉 5.64 亿马币（1.38 亿美元），所得资金预计用作应对即将到期的债券。
CreditSights 指出，林氏家族参与认购，可确保公众持股量维持于 25% 以上，避免触发对云顶集团的强制收购要约。规例订明，若林氏家族于任何连续六个月内，额外收购超过 2% 投票权股份，便会触发强制收购。
报告亦认为，集团现时的债务状况，会令云顶集团未来 12 至 18 个月不会再尝试以举债方式收购云顶马来西亚，藉以维持资产负债表实力，避免槓桿进一步上升及信贷评级下调风险。
云顶集团去年透过自愿收购要约，将马来西亚子公司（核心资产包括纽约项目及马来西亚云顶世界）的持股由 49.36% 提升至 73.13%，惟未达私有化所需的 75% 门槛；其后母公司再透过市场购入股份，将持股进一步增至 73.8%。
CreditSights 预期，集团会转而专注其他减债途径，例如出售非核心资产，包括闲置的迈阿密地皮。
儘管集团资本开支项目庞大，单靠削减股息、发行永久证券及提升盈利，并不足以扭转债务局面，但 CreditSights 仍然看好其长远前景。标普全球评级早前已警告，云顶集团有机会沦为「堕落天使」。
可缓解有关风险的因素包括：纽约项目收入持续增长、拉斯维加斯及新加坡业务表现改善、审慎的股息政策、充裕流动资金，以及迈阿密地皮的潜在出售收益。
